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            玻璃明年上半年依舊堅挺

            宇林

            近幾年來,玻璃產業發展迅速,在竣工端給予的強支撐下,較高的市場供應仍可以得到有效消化,甚至階段性供應下滑與傳統旺季需求和投機消費疊加時會引發供需矛盾集中爆發,小編在這給大家帶來玻璃明年上半年依舊堅挺,歡迎大家借鑒參考!

            玻璃明年上半年依舊堅挺

            近幾年來,玻璃產業發展迅速,在竣工端給予的強支撐下,較高的市場供應仍可以得到有效消化,甚至階段性供應下滑與傳統旺季需求和投機消費疊加時會引發供需矛盾集中爆發,這一輪玻璃上漲行情持續時間普遍超出市場預期,企業效益也得到了長時間的回暖。從近期數據來看,地產端各環節均有不同程度的回落,其中竣工端尚有支撐,但其強度開始邊際轉弱。且中長期來看,隨著房地產行業趨勢性轉弱,由于產業供應端存在黏性,故而在玻璃產業結構升級完成之前,需求端疲弱對市場的影響要快于供應端的自我調節。

            從利潤角度來看,三四季度玻璃產業利潤快速回撤,生產企業庫存偏高,短期內投產積極性降低,且在全球疫情反復及宏觀政策端等多重不確定因素下,利潤對于供應端的引導或不會產生太多積極作用,加之年內工信部發布了更加嚴格的產能置換政策,未來投復產壓力有所增加,預期供應端將趨于穩定并略微減少。

            進入三四季度后,訂單快速回落引爆行業高供應問題,市場一度陷入恐慌,中下游企業以消化自身庫存為主,盡可能地減少備貨,因此大量的貨源全部向上游積壓,投機性需求被壓縮卻遲遲未能再度釋放。截至目前,除部分剛性訂單在11月集中釋放外,仍沒有看到可持續性的需求釋放,故而在需求端未能看到有效好轉的前提下,中下游冬儲備貨積極性預期將有所放緩。

            從庫存情況來看,今年以來庫存周期性幾乎被打破。上半年,在市場預期持續向好的情況下,終端訂單快速恢復,上游庫存一度被快速清空。在此基礎下,下半年市場普遍預期將延續上半年的強勢狀態并期待新一輪突破行情,但隨之而來的是中下游過高的備貨量在三四季度集中釋放,“蓄水池”基本處于半關閉狀態。故而倒逼生產企業庫存數據飛速增長,四季度企業壓力尤為明顯,市場價格也開始快速回落。

            從當前情況來看,在終端需求尚不能帶來中期的有效去庫之間,市場信心也未必得到強效改善,生產企業受制于成本抬升難以再度下調售價,而下游訂單在新增訂單不足的情況下也缺乏大量采購備貨的動力,故而后市玻璃大概率會再度開啟上下游博弈的階段行情,即當前價格上下方邊際都在縮窄,新一輪行情的突破或需要較長時間的醞釀。

            展望2022年,在成本相對穩定的前提下,玻璃下方邊際會受到較強支撐,且生產企業挺價意愿較強,加之部分竣工訂單尚未完成,因此上半年玻璃價格或維持相對堅挺走勢。但隨著建筑業尾部訂單陸續結束,中低需求仍無法充分消化玻璃產業的較高供應,下半年玻璃將走出振蕩偏弱行情。

            廣發:玻璃需求淡季價格低位運行延續

            交易邏輯要點

            今日玻璃多個合約大幅下跌,近月合約表現較弱,01合約跌幅最大,跌幅超過6%。

            現貨市場整體趨勢下行為主,市場成交非常清淡,下游玻璃買盤較弱,各地區產銷率整體維持在60%-80%左右。隨著下游加工企業訂單的減少,從生產企業采購玻璃原片的數量也在逐步回落,基本是以剛需采購為主。北方地區部分加工企業已經準備停工放假,南方地區加工企業基本還能夠維持在下個月的中旬左右。本周玻璃庫存呈現累庫,重點監測省份生產企業庫存總量為3517萬重量箱,較上周增加125萬重量箱,漲幅3.69%。隨著春節臨近,部分下游深加工企業有提前放假計劃,采購謹慎。后期隨著假期臨近,加工廠提貨意向將轉弱,預計后期整體累庫趨勢將延續。

            供應端來看,從1月份冷修停產的生產線情況看,要多于本月,熔窯到期的生產線比較多??傮w看市場對于明年信心偏好,但當前基本面來看,季節性累庫將在明年一季度持續,玻璃價格整體季節性低位運行,前期空單可繼續持有。

            期市播報:玻璃近月一度跌停LPG領漲2%

            12月31日,國內商品期貨午盤漲跌互現,玻璃近月合約一度觸及跌停;液化石油氣領漲超2%。截止發稿,玻璃主力跌1.95%,報1712元/噸;LPG主力漲2.29%,報4682元/噸。

            國泰君安期弛表示,今日玻璃近月大幅下挫超過9%,估值偏高是核心。即使上一個交易日01合約玻璃價格都超過現貨市場預期冬儲價10%。今日大幅下跌后仍與現貨市場不保價的預期冬儲價有相當差距。期貨市場倉單是不能參與現貨保價的,所以玻璃近月價格此前估值明顯偏高。當下現貨價格持續偏弱,廠家輪番降價,冬季淡季壓力較大,短期市場繼續偏弱。

            延伸閱讀

            國際油價今年整體震蕩上行明年或仍在較高價格區間波動

            今年的國際油價整體上呈現震蕩上行的態勢,供需兩端的利好成為油價上漲的主要支撐因素。紐約油價今年上漲超70%,倫敦布倫特油價漲幅超60%。分析認為,明年原油市場供不應求的現象將會緩解,國際油價在明年年初將會走低。但之后得益于產油國對原油市場較強的控制力和原油需求持續恢復的預期,油價在明年夏季可能轉而走強,整體在較高的價格區間內波動。

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